穿越512昔日救灾先锋今日市场明星

一年来，上证指数经历了从3626点震荡下跌到最低点1664点，再反弹至2579点，整体跌去1047点，跌幅28.87%。而与灾后重建密切相关的医药板块同期上涨6.53％，建材板块虽下跌11.69％，但与指数相比，仍属强势。

“5·12”是个举国沉痛的日子，在去年的今日，一场震惊世界的大地震震动了四川，也震动了中国和世界。人们不能忘记那些哀痛的表情，而人们更不能忘记一场国抗震救灾的全民战役作在第一时间启动，并迅速全面铺开，从各级政府到央企和地方企业再到个人，这场战役涉及面之广前所未有，其中也少不了资本市场的上市公司。在汶川大地震一周年到来之际，让我们回顾一下这一年来股市和灾后重建板块所走过的历程。

地震重创大盘　触发2008年下半年熊市

一年前，特大地震的发生显然对股市也形成了重创。大盘当时正值3500点附近，处于2008年以来第一波较为强劲的反弹途中。重大突发事件的影响在这里凸显，5月12日汶川大地震发生后，大盘随即掉头向下，此后一路震荡下跌至2008年年底。

尽管当时主流分析师普遍预期，地震对经济影响较小，基本理由是，这场地震影响的范围主要为四川绵阳地区，范围较小，且该地区也不是交通枢纽；震中汶川县经济并不发达，绵阳地区有一定工业基础，但经济总量不大，对全国经济影响不大。

但是，事实上，地震造成的严重人员伤亡和地面破坏对人们心理预期产生了极大影响，而经济了年初雪灾之后，这种自然灾害连发的不确定性也使得人们的风险厌恶程度加强，当时，国际金融危机的的影响在中国尚没有明显的认识，但也正在逐渐蔓延过来。

从2008年5月12日至2009年5月11日，整整一年，上证指数经历了从3626点震荡下跌至10月底的1664点，跌幅逾50%，然后又用了半年时间反弹至2579点，途中整体共跌去1047点，跌幅28.87%。

灾后重建板块　不乏明星股

尽管此次地震对四川本省水泥的生产经营产生了负面影响，但也同样给四川省内以及周边的建设建材企业带来了发展契机。地震后行业板块迅速出现分化，“灾后重建”概念股异军突起。而旅游、保险等板块则明显受压。由于医药、工程机械、水泥、建筑钢材、重卡、建材、通讯设备等行业与救灾灾后重建而在震后迅速受到部分资金的关注。

和灾后重建联系紧密的行业板块值得关注，市场关注的首先是水泥、钢材等建材相关板块以及相关的基建类企业，由于建筑和道路的损毁，灾后重建必然提升对水泥钢材等相关建材的需求。并带来大量的基建工程。此外，医药行业包括医疗器械行业的需求量也将增加。而且此次地震具有高震级、浅源等特点，表现在灾害程度上则为伤亡人数多，受损巨大。但受灾地区往往交通受损严重，因此四川本地一些未遭受破坏的相关企业无疑将近水楼台先得月，地域优势将凸显出来，成为受益最大的个股。在震后复牌后，四川本地股纷纷走强，特别是关于路建、医药、水泥等个股更是连续涨停。

水泥建材　行业利润明显分化

水泥行业在灾后先扬后抑，2008年5月14日，该板块大涨6.23％，涨幅居各行业排名的第三位。20只个股中，福建水泥(600802)、四川金顶(600678)、华新水泥(600801)、祁连山(600720)等全部涨停。之后5个交易日，整个建筑建材板块涨幅依然达到4．88％，板块内个股祁连山、华新水泥、江西水泥(000789)强势上涨，5个交易日的累计涨幅均超过了26％。整个板块有明显资金介入迹象。 然而这种跑赢大盘的单边上涨势头并没能持续长久，自2008年5月20日始，水泥板块开始步入震荡下跌行情。

事实上，在重建概念之后，国家财政政策加大政府投资力度，也对水泥行业产生了较强的拉动。从近期来看，东、西部水泥行业冰火两重天。（1）财政刺激政策开始显现效应，水泥需求回升明显，但区域间水泥需求差异明显，受工业经济及房地产行业的下滑，三大经济区（长三角、珠三角及环渤海）的水泥需求表现疲弱；（2）水泥价格也是表现为西强、东弱，西北、西南水泥价格维持高位，同比涨幅明显，而长三角、珠三角的水泥价格迭创新低，已跌破08年的低位水平；（3）东、西部水泥行业盈利出现明显分化，西部水泥盈利同比大幅增长，而东部、南部水泥企业盈利表现不佳。兴业证券研究员认为，对于水泥行业应把握“估值轮动”与“估值提升”机会。“估值轮动”：2008年10月底大幅上涨主要是政策预期所推动，由于主流水泥公司经营上没有实质性转好，使得估值继续提升受到压制。在此背景下，水泥板块机会在于估值的轮动，也就是当市场整体估值提升使得二者溢价减少时，在水泥行业相关利好刺激下，水泥板块有望启动补涨行情。“估值提升”：他们认为水泥板块估值溢价要想继续得到提升，主流水泥公司的经营能否改善成为关键，如果主流的水泥公司经营能出现探底回升，则水泥板块估值有望再上一台阶。

一年来，建材板块整体跌幅为11.69%，走势强于同期上证指数。

铁路基建　救灾先锋成订单大户

地震发生后，基建公司抢通数条通往灾区的道路，铁路基建的龙头企业如中铁二局(600528)等，在灾后订单蜂拥而至，根据中铁二局公司公告，截至2009年4月5日，公司累计中标金额为106.28亿元，2009年公司计划承揽项目292.5亿元，目前已完成全年计划36.34％，而去年一季度，公司中标金额仅为7亿元，公司订单呈现井喷之势。

同时，铁路基建企业也继续受益铁路建设。中铁二局工程中标金额井喷与国家大力进行铁路建设投入是分不开的。铁道部十一五规划显示，2006-2010年五年内对铁路固定资产投入1.5万亿元，其中基础建设投资1.25万亿元。同时，国务院近日批准的未来两年在基础设施和社会福利方面投资4万亿元人民币的支出计划中，投资的重点是针对低收入人群的住房建设、水电建设、灾后重建和交通运输建设。这些因素都为中铁二局的持续发展拓展了空间。一年以来，中铁二局的股价不降反升，一年累计涨幅11.39%，远远超越同期大盘涨幅。

医药生物　从抗震救灾到产业变革

作为抗震救灾的重头戏，医药股也曾经历短期的炒作，但一年以来，新医改带来医疗卫生产业变革为医药企业带来根本的生机。目前，我国公共卫生体系初步建立。2003年“SARS”之后，我国进行了建国后规模最大的公共卫生体系建设，基本建成了覆盖城乡、功能比较完善的疾病预防控制、应急医疗救治体系和卫生监督体系。建立了基本覆盖城乡居民的医疗保障制度框架。目前我国建设了城镇职工基本医疗保险、城镇居民基本医疗保险和新型农村合作医疗，这三项基本医疗保障制度，目前已经覆盖2亿多城镇职工、1亿多城镇居民和8亿多农村人口。

新医改再度为医药行业带来变化， 新医改首次提出“把基本医疗卫生制度作为公共产品向全民提供”，在改革的基本原则上，明确强调政府主导与发挥市场机制作用相结合，强调坚持公平与效率的统一。这给过去医改市场化与否的争论画上句号。新医改第一次提出建立覆盖城乡居民的基本医疗保障体系，也就是全民医保的概念。第一次提出基本公共卫生服务均等化的目标，提出要缩小城乡居民基本公共卫生服务的差距。新医改第一次提出初步建立国家基本药物制度的设想，整顿治理药品生产供应保障体系，规范用药行为，降低药品价格和患者医药费用。

新医改方案推出后，不论市场如何评价，其推进的必然性已经无需置疑。市场人士认为，从政府角度看，增加投入，建设基层医疗卫生服务体系，建立保障全民的基本医保，是其责任所在。从投资者而言，能有企业在政府的大方向下获得更大的市场，才能带来投资机会。

一年以来，医药板块指数涨幅为6.53%，也强于沪深同期大盘。

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